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Perfil
  • XPTO LTDA - São Paulo, SP
  • 12.345.678/9000-10
  • Fundada em 2013
Operações
  • Número de sócios: 1
  • Número de funcionários: 1
  • Experiência da equipe: Mais de 10 anos
Oportunidade
  • Negócio não escalável
Setor Beta (β) Empresas D/E
Automóveis e Caminhões 1.51 86 37.20%
Autopeças 1.35 571 22.59%
Média do beta dos setores: 1.43 β
Desempenho anual
  • Receita
    243.349,03
    R$
  • Lucro
    21.500,00
    R$
  • Despesas financeiras
    66.865,27
    R$
  • Dinheiro em caixa
    24.636,39
    R$
  • Itens em estoque
    341.986,20
    R$
  • Dívidas
    208.498,45
    R$
  • Capital Social
    24.636,39
    R$
  • Capital Investido Total
    233.134,84
    R$
  • Retorno Sobre o Capital Investido (ROIC)
    0,00
    %
  • Taxa Livre de Risco
    13.53
    %
  • EBIT
    240.375,89
    R$
  • Margem EBIT
    98.78%
Variáveis utilizadas na Taxa de Desconto
Tx. Liv. Risco 13.53%
Beta (β) 1.43
Risco País 3.34%
Spread Empresa 0.45%
Custo Dívida 17.32%
Cus. Cap. Próp. 28.04%
Pr. Risco País 2.48%
Pr. Ris. Capital 7.67%
Estrut. Capital D/E
WACC 24.38%

Legenda: Indicadores de risco Indicadores diversos

Pr. Risco de Capital Próprio

7.67%

Desconto de Iliquidez

15%

Risco País

3.34%

Custo do Capital

24.38%

Custo da Dívida

17,32%

Custo do Capital Próprio

28,04%

IPCA acumulado 12 meses

5.32%

Cotação diária do dólar

R$ 5.49

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Valor Econômico com DCF

O que isso significa?

No DCF (Discounted Cash Flow, ou Fluxo de Caixa Descontado), o objetivo é identificar o valor de uma empresa considerando seu fluxo de caixa, crescimento e risco. Ou seja, estima o seu potencial econômico em gerar retorno para sócios e credores. Esse critério engloba fatores como plano de negócio, competência da gestão, tradição, marca, carteira de clientes e qualquer decisão que impacte na geração de resultados.

Conforme Aswath Damodaran, uma boa avaliação é o resultado de dois elementos: o desempenho histórico da empresa e a criação de uma narrativa sólida (através das projeções financeiras).

Receitas extraordinárias:
(+) R$ 5.000,00
Despesas extraordinárias:
(-) R$ 17.550,00
Ativos não operacionais:
(+) R$ 94.000,00

Valor final ajustado da empresa:

R$1.062.777,55

+ Confira o cálculo completo

Projeção de Fluxo de Caixa Livre para a Empresa - FCFF (R$)
Projeção de crescimento da Receita e EBIT para 5 anos (R$)

Valor de Mercado com Múltiplos

O que isso significa?

Um dos componentes mais desafiadores do valuation de pequenas e médias empresas, é que não existem empresas exatamente iguais; Dessa forma, é necessário encontrar outras empresas semelhantes para poder realizar a comparação. Mais especificamente, usando o EV/Sales (múltiplo de faturamento utilizado inclusive no mercado de ações) e EV/EBIT (múltiplo baseado no lucro operacional da empresa), que agrega ao valor da empresa os reflexos de dívidas e dinheiro em caixa.

Usando uma amostra de centenas de pequenas e médias empresas previamente avaliadas, calculamos o múltiplo da empresa de acordo com o faturamento, lucratividade, setor e geolocalização. Você pode descobrir cada valor simplesmente multiplicando o dado do múltiplo (faturamento e EBIT) pelos múltiplos abaixo.

Os Múltiplos de Valor de Mercado mais adequados calculados são:

1. Múltiplos de Mercado EV/Sales (multiplique pelo faturamento anual):

11.70x

2. Múltiplos de Mercado EV/EBIT (multiplique pelo EBIT):

5.53x

Complementos

Fórmula do Fluxo de Caixa Descontado:

DCF

Fórmula do Custo de Capital (WACC):

Custo do capital

Onde:

Cost of Equity = Custo do Capital Próprio
Cost of Debt = Custo da Dívida
E = Patrimônio Líquido/capital próprio da empresa
D = Dívida/passivo da empresa
t = Alíquota de Imposto Marginal no Brasil

Fórmula do ROIC e Reinvestimento:

ROIC

 

Reinvestmento

Fórmula da Perpetuidade:

Valor terminal

Onde:

FCFF: Fluxo de caixa livre para a empresa
t = Período(ano)
r = Taxa de desconto (custo do capital)
g = Taxa de crescimento prevista

Tabela de valor:

Clique para abrir

Período Ano-base 20262027202820292030 Perpetuidade (VT)
Receitas (em R$) 243.349,03256.295,20269.930,10284.290,38299.414,63315.343,49 332.119,76
Cresc. receita % 5.32% 5.32% 5.32% 5.32% 5.32% 5.32% 5.32%
EBIT 240.375,89 (98.78%)253.163,89 (98.78%)266.632,21 (98.78%)280.817,04 (98.78%)295.756,51 (98.78%)311.490,76 (98.78%) 328.062,07 (98.78%)
Cresc. EBIT % 5,32%5,32%5,32%5,32%5,32%5,32% 5.32%
Alíquota impostos 8.80% 8.80% 8.80% 8.80% 8.80% 8.80% 8.80%
EBIT (1-t) NOPAT219.222,81230.885,47243.168,58256.105,14269.729,94284.079,57 299.192,61
(-) Reinvestimentos % - 5.4%5.1%4.8%4.6%4.4%4.4%
FCFF (FCL) -218.417,65230.766,98243.812,09257.322,36271.580,07286.028,13
Valor terminal * R$ 1.500.672,26
Custo do capital - 24.38% 24.38% 24.38% 24.38% 24.38% 24.38%
Fator de desconto acumulado-0.8040.6460.5200.4180.336
Valor Presente (FCFF) -175.607,79149.075,47126.782,29107.560,7591.250,90 504.225,88
Capital investido 233.134,84 233.134,84 233.134,84 233.134,84 233.134,84 233.134,84 233.134,84
ROIC 70,00%99,04%104,30%109,85%115,70%121,85%128,33%
Valor da empresa R$ 1.154.503,00
Desconto de iliquidez - 15%
Valor final da empresa com DCF R$ 981.327,55

* Valor Terminal é o valor presente, previsto na avaliação de Fluxo de Caixa Descontado, uma vez que é impossível estimar fluxos de caixa ao infinito.

Cenário de crescimento escolhido: Crescimento acompanhando a inflação (5.32% / 5.32% EBIT)

Base de conhecimento - Aprenda mais sobre valuation

Taxa Livre de Risco - Brasil 5 anos:

Fonte: Trading Economics

Inflação acumulada 12 meses (IPCA):

Fonte: IBGE

Referências bibliográficas:

Damodaran, A (2007). Avaliação de Empresas - 2ª Edição. São Paulo: Pearson Prentice Hall;

Damodaran, A. (2011). The Little Book of Valuation: How to Value a Company, Pick a Stock and Profit. John Wiley & Sons, Inc.;

Marques, K. C. (2015). Análise Financeira das Empresas 2ª Edição. São Paulo: Freitas Bastos Editora;

Damodaran, A. (2017). Narrative and Numbers: The Value of Stories in Business. New York: Columbia University Press;

Neto, A. A. (2019). Valuation: Métricas & Avaliação de Empresas. 2ª Edição. São Paulo: Editora Atlas;

Salinas, G. (2009). The International Brand Valuation Manual. Madrid: Editora Wiley;

Professor Aswath Damodaran;

Trading Economics.

Glossário de termos:

Ativos Operacionais - Ativos necessários para operar o negócio fundamental da empresa;

CDI – Certificado de Depósito Interbancário (Índice de inflação calculado pelo IBGE);

Desconto de Iliquidez - Desconto aplicado em ativos que não podem ser facilmente vendidos. Por isso, acrescenta-se esta redução para tornar a venda do ativo mais fácil;

DRE – Demonstração do Resultado do Exercício;

EBIT – Earnings Before Interest and Taxes (Lucro antes de Juros e Imposto de Renda – LAJIR);

EV/Sales - Múltiplo de faturamento. Demonstra a relação do valor da empresa (Enterprise Value) com seu faturamento anual;

FCFF – Free Cash Flow to the Firm (Fluxo de Caixa Livre para a Empresa - FCLE);

IGP-M – Índice Geral de Preços - Mercado (Índice de inflação calculado pelo IBGE);

INCC – Índice Nacional de Custo da Construção (Índice de inflação calculado pelo IBGE);

IPA-M – Índice de Preços ao Produtor Amplo - Mercado (Índice de inflação calculado pelo IBGE);

IPCA – Índice de Preços ao Consumidor Amplo (Índice de inflação calculado pelo IBGE);

NOPAT – Net Operating Profit After Taxes (Lucro Operacional Líquido Após Impostos);

PIB – Produto Interno Bruto;

Reinvestimento – Investimentos necessários à continuidade, manutenção e crescimento da capacidade produtiva da empresa;

ROA – Return on Assets (Retorno sobre os ativos);

ROE – Return on Equity (Retorno sobre o Patrimônio Líquido);

ROIC – Return on Invested Capital (Retorno sobre o Capital Investido);

Sales to Capital Ratio – Taxa de vendas (receitas) em comparação ao capital investido. Um indicador utilizado para auferir o retorno do capital investido;

SELIC – Taxa de juros definida pelo Banco Central do Brasil (Índice de inflação calculado pelo IBGE);

Valor Terminal – Valor final na avaliação de fluxo de caixa descontado, uma vez que é impossível estimar fluxos de caixa para sempre.

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