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Perfil
- XPTO LTDA - São Paulo, SP
- 12.345.678/9000-10
- Fundada em 2013
Operações
- Número de sócios: 1
- Número de funcionários: 1
- Experiência da equipe: Mais de 10 anos
Oportunidade
- Negócio não escalável
| Setor | Beta (β) | Empresas | D/E |
|---|---|---|---|
| Automóveis e Caminhões | 1.51 | 86 | 37.20% |
| Autopeças | 1.35 | 571 | 22.59% |
Média do beta dos setores: 1.43 β
Desempenho anual
-
Receita
243.349,03
R$ -
Lucro
21.500,00
R$ -
Despesas financeiras
66.865,27
R$ -
Dinheiro em caixa
24.636,39
R$ -
Itens em estoque
341.986,20
R$ -
Dívidas
208.498,45
R$ -
Capital Social
24.636,39
R$ -
Capital Investido Total
233.134,84
R$ -
Retorno Sobre o Capital Investido (ROIC)
0,00
% -
Taxa Livre de Risco
13.53
% -
EBIT
240.375,89
R$ -
Margem EBIT
98.78%
Variáveis utilizadas na Taxa de Desconto
Legenda: Indicadores de risco Indicadores diversos
7.67%
15%
3.34%
24.38%
17,32%
28,04%
5.32%
R$ 5.49
Valor Econômico com DCF
No DCF (Discounted Cash Flow, ou Fluxo de Caixa Descontado), o objetivo é identificar o valor de uma empresa considerando seu fluxo de caixa, crescimento e risco. Ou seja, estima o seu potencial econômico em gerar retorno para sócios e credores. Esse critério engloba fatores como plano de negócio, competência da gestão, tradição, marca, carteira de clientes e qualquer decisão que impacte na geração de resultados.
Conforme Aswath Damodaran, uma boa avaliação é o resultado de dois elementos: o desempenho histórico da empresa e a criação de uma narrativa sólida (através das projeções financeiras).
(+) R$ 5.000,00
(-) R$ 17.550,00
(+) R$ 94.000,00
Valor final ajustado da empresa:
R$1.062.777,55
Projeção de Fluxo de Caixa Livre para a Empresa - FCFF (R$)
Projeção de crescimento da Receita e EBIT para 5 anos (R$)
Valor de Mercado com Múltiplos
Um dos componentes mais desafiadores do valuation de pequenas e médias empresas, é que não existem empresas exatamente iguais; Dessa forma, é necessário encontrar outras empresas semelhantes para poder realizar a comparação. Mais especificamente, usando o EV/Sales (múltiplo de faturamento utilizado inclusive no mercado de ações) e EV/EBIT (múltiplo baseado no lucro operacional da empresa), que agrega ao valor da empresa os reflexos de dívidas e dinheiro em caixa.
Usando uma amostra de centenas de pequenas e médias empresas previamente avaliadas, calculamos o múltiplo da empresa de acordo com o faturamento, lucratividade, setor e geolocalização. Você pode descobrir cada valor simplesmente multiplicando o dado do múltiplo (faturamento e EBIT) pelos múltiplos abaixo.
Os Múltiplos de Valor de Mercado mais adequados calculados são:
1. Múltiplos de Mercado EV/Sales (multiplique pelo faturamento anual):
11.70x
2. Múltiplos de Mercado EV/EBIT (multiplique pelo EBIT):
5.53x
Complementos
Fórmula do Fluxo de Caixa Descontado:
Fórmula do Custo de Capital (WACC):
Onde:
Cost of Equity = Custo do Capital Próprio
Cost of Debt = Custo da Dívida
E = Patrimônio Líquido/capital próprio da empresa
D = Dívida/passivo da empresa
t = Alíquota de Imposto Marginal no Brasil
Fórmula do ROIC e Reinvestimento:
Fórmula da Perpetuidade:
Onde:
FCFF: Fluxo de caixa livre para a empresa
t = Período(ano)
r = Taxa de desconto (custo do capital)
g = Taxa de crescimento prevista
Tabela de valor:
| Período | Ano-base | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | Perpetuidade (VT) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Receitas (em R$) | 243.349,03 | 256.295,20 | 269.930,10 | 284.290,38 | 299.414,63 | 315.343,49 | 332.119,76 |
| Cresc. receita % | 5.32% | 5.32% | 5.32% | 5.32% | 5.32% | 5.32% | 5.32% |
| EBIT | 240.375,89 (98.78%) | 253.163,89 (98.78%) | 266.632,21 (98.78%) | 280.817,04 (98.78%) | 295.756,51 (98.78%) | 311.490,76 (98.78%) | 328.062,07 (98.78%) |
| Cresc. EBIT % | 5,32% | 5,32% | 5,32% | 5,32% | 5,32% | 5,32% | 5.32% |
| Alíquota impostos | 8.80% | 8.80% | 8.80% | 8.80% | 8.80% | 8.80% | 8.80% |
| EBIT (1-t) NOPAT | 219.222,81 | 230.885,47 | 243.168,58 | 256.105,14 | 269.729,94 | 284.079,57 | 299.192,61 |
| (-) Reinvestimentos % | - | 5.4% | 5.1% | 4.8% | 4.6% | 4.4% | 4.4% |
| FCFF (FCL) | - | 218.417,65 | 230.766,98 | 243.812,09 | 257.322,36 | 271.580,07 | 286.028,13 |
| Valor terminal * | R$ 1.500.672,26 | ||||||
| Custo do capital | - | 24.38% | 24.38% | 24.38% | 24.38% | 24.38% | 24.38% |
| Fator de desconto acumulado | - | 0.804 | 0.646 | 0.520 | 0.418 | 0.336 | |
| Valor Presente (FCFF) | - | 175.607,79 | 149.075,47 | 126.782,29 | 107.560,75 | 91.250,90 | 504.225,88 |
| Capital investido | 233.134,84 | 233.134,84 | 233.134,84 | 233.134,84 | 233.134,84 | 233.134,84 | 233.134,84 |
| ROIC | 70,00% | 99,04% | 104,30% | 109,85% | 115,70% | 121,85% | 128,33% |
| Valor da empresa | R$ 1.154.503,00 | ||||||
| Desconto de iliquidez | - 15% | ||||||
| Valor final da empresa com DCF | R$ 981.327,55 | ||||||
* Valor Terminal é o valor presente, previsto na avaliação de Fluxo de Caixa Descontado, uma vez que é impossível estimar fluxos de caixa ao infinito.
Cenário de crescimento escolhido: Crescimento acompanhando a inflação (5.32% / 5.32% EBIT)
Taxa Livre de Risco - Brasil 5 anos:
Fonte: Trading Economics
Inflação acumulada 12 meses (IPCA):
Fonte: IBGE
Referências bibliográficas:
Damodaran, A (2007). Avaliação de Empresas - 2ª Edição. São Paulo: Pearson Prentice Hall;
Damodaran, A. (2011). The Little Book of Valuation: How to Value a Company, Pick a Stock and Profit. John Wiley & Sons, Inc.;
Marques, K. C. (2015). Análise Financeira das Empresas 2ª Edição. São Paulo: Freitas Bastos Editora;
Damodaran, A. (2017). Narrative and Numbers: The Value of Stories in Business. New York: Columbia University Press;
Neto, A. A. (2019). Valuation: Métricas & Avaliação de Empresas. 2ª Edição. São Paulo: Editora Atlas;
Salinas, G. (2009). The International Brand Valuation Manual. Madrid: Editora Wiley;
Glossário de termos:
Ativos Operacionais - Ativos necessários para operar o negócio fundamental da empresa;
CDI – Certificado de Depósito Interbancário (Índice de inflação calculado pelo IBGE);
Desconto de Iliquidez - Desconto aplicado em ativos que não podem ser facilmente vendidos. Por isso, acrescenta-se esta redução para tornar a venda do ativo mais fácil;
DRE – Demonstração do Resultado do Exercício;
EBIT – Earnings Before Interest and Taxes (Lucro antes de Juros e Imposto de Renda – LAJIR);
EV/Sales - Múltiplo de faturamento. Demonstra a relação do valor da empresa (Enterprise Value) com seu faturamento anual;
FCFF – Free Cash Flow to the Firm (Fluxo de Caixa Livre para a Empresa - FCLE);
IGP-M – Índice Geral de Preços - Mercado (Índice de inflação calculado pelo IBGE);
INCC – Índice Nacional de Custo da Construção (Índice de inflação calculado pelo IBGE);
IPA-M – Índice de Preços ao Produtor Amplo - Mercado (Índice de inflação calculado pelo IBGE);
IPCA – Índice de Preços ao Consumidor Amplo (Índice de inflação calculado pelo IBGE);
NOPAT – Net Operating Profit After Taxes (Lucro Operacional Líquido Após Impostos);
PIB – Produto Interno Bruto;
Reinvestimento – Investimentos necessários à continuidade, manutenção e crescimento da capacidade produtiva da empresa;
ROA – Return on Assets (Retorno sobre os ativos);
ROE – Return on Equity (Retorno sobre o Patrimônio Líquido);
ROIC – Return on Invested Capital (Retorno sobre o Capital Investido);
Sales to Capital Ratio – Taxa de vendas (receitas) em comparação ao capital investido. Um indicador utilizado para auferir o retorno do capital investido;
SELIC – Taxa de juros definida pelo Banco Central do Brasil (Índice de inflação calculado pelo IBGE);
Valor Terminal – Valor final na avaliação de fluxo de caixa descontado, uma vez que é impossível estimar fluxos de caixa para sempre.